■桂浩明

　　在证券市场上，股票回购是指上市公司使用自有资金，在二级市场上买入自己所发行股票的行为。在理论上，上市公司是不能参与自己发行在外股票的交易的，但在发生公司控股权争夺、股价出现非理性下跌以及市场运行不太稳定的时候，在充分披露信息的前提下，回购则是被允许的。而近几年来，在证券理论研究中，出现把回购视为一种特殊形式分红的观点，并且迅速在市场上得到实践，特别是海外一些盈利良好的大型公司，几乎每年都会进行数额巨大的回购，其股价也因此出现了较大幅度的上涨。

　　我国上市公司的回购操作，以往一直是比较少的，在2015年发生股市异常波动后，出于维护市场稳定、恢复必要流动性的考虑，监管部门要求上市公司根据自身的实际情况，尽可能在二级市场买回一部分股票。据不完全统计，当时大约有不到1/3的上市公司进行了股票回购。不过从事后来看，其效果并不明显，那次的回购高潮出现在2015年的四季度，而股市大盘在2016年年初还发生过两天四“熔断”这样近乎极端的状况。这以后，虽然大范围的回购少了，但还是有一部分蓝筹股公司不时会拿钱出来进行回购，它们在公告中一般都表示，公司看好自身的未来发展，认为此时股价偏离了内在价值。显然，这种回购具有较为突出的维护股价的意图。另外，(紧转5版)