新股鑫东财配资 泰金新能研发费率2.91%远低同行 存货26.67亿两年增4倍负债率超92%

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　　来源：长江商报

　　长江商报记者 徐佳

　　新“国九条”出台两个月后，西安泰金新能科技股份有限公司（以下简称“泰金新能”）成为今年沪深两市受理的首单IPO。

　　6月20日，上交所官网显示，泰金新能首发申请正式获得受理。泰金新能拟发行不超过4000万股并在科创板上市，募集资金总额不超过15亿元，主要投入到绿色电解用高端智能成套装备产业化项目等。

　　长江商报记者注意到，泰金新能以电解成套装备及铜箔钛阳极为主要收入来源，近年来盈利能力快速提升。但与此同时，公司的研发费用率整体呈下滑趋势，2023年降至2.91%，低于同行业可比公司平均水平。

　　不仅如此，随着订单的快速增长，泰金新能的合同负债规模大幅提升，带动公司负债规模处于高位。2021年至2023年，泰金新能合并口径下的资产负债率分别为88.06%、91.35%、92.04%，居于高位。

　　泰金新能存货高企，2023年末，公司存货账面价值26.67亿元，两年增加428%，占期末流动资产的比重达63.76%。

　　A股今年首单新受理IPO

　　新“国九条”出台之后，A股IPO后备军再次扩容。

　　6月20日，上交所官网显示，泰金新能首发申请正式获得受理。这是今年4月新“国九条”出台之后，沪深交易所受理的首单IPO申请，也是2024年A股首单获得受理的IPO申请。

　　同样在6月20日，深交所也正式受理了中国铀业股份有限公司的主板IPO申请。

　　值得关注的是，今年6月19日，科创板迎来深化改革的八条措施，以进一步突出科创板“硬科技”特色。“科创板八条”发布之后，泰金新能的科创成色更加引发市场关注。

　　据泰金新能介绍，公司专注于高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售，是国际上可提供高性能电子电路铜箔和极薄锂电铜箔生产线整体解决方案的龙头企业，是国内贵金属钛电极复合材料及电子封接玻璃材料的主要研发生产基地。

　　按照计划，此次泰金新能拟发行不超过4000万股并在科创板上市，募集资金总额不超过15亿元，分别投入到绿色电解用高端智能成套装备产业化项目、高性能复合涂层钛电极材料产业化项目、企业研发中心建设项目、补充流动资金。

　　以电解成套装备及铜箔钛阳极为主要收入来源，近年来泰金新能盈利能力快速提升。招股书显示，2021年至2023年，泰金新能分别实现营业收入5.19亿元、10.05亿元、16.69亿元，归属于母公司所有者的净利润（下称“净利润”）5498.28万元、9829.36万元、1.55亿元，扣除非经常性损益后的净利润（下称“扣非净利润”）4842.82万元、8763.71万元、1.38亿元。

　　各报告期内，泰金新能的主营业务毛利率分别为25.95%、24.44%、25.14%，综合毛利率分别为25.83%、23.40%、23.70%。

　　不过，长江商报记者注意到，随着营收规模的快速提升，泰金新能的研发费用率整体呈下滑趋势。2021年至2023年，公司研发费用分别为2117.34万元、3755.39万元、4854.30万元，最近三年累计研发费用金额为1.07亿元，复合增长率为51.41%；研发费用占营业收入的比重分别为4.08%、3.74%、2.91%，连续两年下滑，最近三年累计研发费用占累计营业收入的比例为3.36%。

　　而2021年至2023年，泰金新能选取的同行业可比公司研发费用率平均值分别为5.61%、5.33%、5.8%，均高于泰金新能。

　　资产负债率92.04%远超同行

　　随着业务规模的扩大，泰金新能的应收账款及存货规模攀升。

　　招股书显示，2021年至2023年末，泰金新能的存货账面价值分别为5.05亿元、16.84亿元、26.67亿元，占各期末流动资产的比重分别为39.85%、60.77%、63.76%。这期间，公司存货规模两年增加21.62亿元，增幅约为428%。

　　泰金新能的存货中，发出商品余额分别为2.03亿元、9.69亿元、20.17亿元，占各期末存货账面余额的比重分别为39.21%、56.61%、74.54%。

　　与此同时，截至各报告期末，泰金新能应收账款账面价值分别为1.45亿元、2.65亿元、3.9亿元，占各期末流动资产的比重分别为11.48%、9.56%、9.33%。

　　长江商报记者还注意到，在“预收定金—发货款—验收款—质保金”的销售结算方式下，随着订单的快速增长，泰金新能的合同负债规模大幅提升。

　　各报告期末，泰金新能的合同负债金额分别为6.6亿元、15.7亿元、23.83亿元，占当期流动负债的比例为53.68%、58.69%、59.01%。

　　由于包括合同负债、应付账款等在内的流动负债增长较快，各报告期末，泰金新能的负债总额分别为12.48亿元、28.25亿元、42.06亿元，合并口径下的资产负债率分别为88.06%、91.35%、92.04%，大幅高于同期同行业可比公司55.42%、61.19%、59.17%的资产负债率平均值。

　　对此，泰金新能称，主要系公司尚未上市，股权融资渠道相对单一，负债比率相对较高。

　　按照计划，泰金新能此次将使用不超过1.33亿元募资用于补充流动资金。截至2023年末，公司账面货币资金5.85亿元，占资产总额的比例为12.8%。

　　值得关注的是，冲刺IPO之前，2023年6月，泰金新能实施2022年度利润分配，以现金方式向全体股东分配现金股利0.5元/股，合计分红6000万元。

　　泰金新能同时表示，报告期内，公司仅进行一次现金分红，主要目的是激励持股职工的工作积极性，激励其为公司创造更大价值公司；并且公司现金分红占报告期内累计净利润的比例为19.44%，占比相对较低，不属于上市前突击“清仓式”分红情形。

　　目前，泰金新能的控股股东为西北有色金属研究院，直接持股比例为22.83%，并通过西部材料（002149.SZ）控制公司20%股份，合计控制公司42.83%股份。陕西省财政厅为公司实际控制人。

　

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责任编辑：杨红艳 新股鑫东财配资